A maximização do preço das ações é o mesmo que maximizar o lucro. Simplificando: sim. O preço das ações de uma empresa levará em consideração muitas variáveis diferentes, incluindo o tipo de indústria em que a empresa atua, mas os lucros (ou lucros) são uma forte proxy do preço das ações de uma empresa. No curto prazo, o preço das ações de uma empresa pode fazer pequenos a grandes ajustes de preço, dependendo das notícias e relatórios de ganhos. A longo prazo, o preço das ações das empresas dependerá em grande parte dos ganhos gerais das empresas. Assim, os ganhos serão um dos maiores impulsionadores para as ações de uma empresa. A relação preço / lucro (P / E) é uma métrica usada para avaliar como os ganhos são calculados no preço das ações da empresa. Essa proporção será diferente de setor para setor e de empresa para empresa, porque existem diferentes oportunidades de crescimento de lucros entre indústrias e empresas individuais. O potencial de crescimento em uma indústria mais antiga versus uma nova indústria pode ser bastante substancial. Por exemplo, o potencial de crescimento dos lucros em uma empresa ferroviária diferirá do potencial de crescimento dos lucros de uma empresa de biotecnologia. No curto prazo, pode haver muitas mudanças substanciais nos preços de uma determinada ação, mas a grande maioria desses desvios de preço deve-se às mudanças nos ganhos futuros potenciais. O mesmo pode ser dito sobre as avaliações de longo prazo de um estoque: o lucro será o principal fator do preço das ações. Afinal, os investidores não investirão em uma empresa que não esteja ganhando nem ganhe dinheiro. Essa é uma das razões pelas quais a bolha tecnológica explodiu: as empresas de tecnologia estavam negociando em múltiplos muito grandes - até as centenas -, mas não estavam ganhando nenhum dinheiro. Os investidores também incluirão fatores mais fundamentais no preço das ações, como características de gerenciamento e economia do setor. Todos esses fatores influenciam o potencial de ganhos da empresa. A boa gestão produzirá ganhos e crescimento da indústria, o que impulsionará as vendas específicas da empresa. Em resumo, se você quiser maximizar o preço de suas ações, maximize seus ganhos a longo prazo. Para saber mais sobre os diferentes índices usados nas avaliações da empresa, leia nossos tutoriais sobre a relação P / E ou a análise de proporção. Mais frequentemente do que não, quando uma empresa lança um relatório de lucros, o mercado reagirá a essa notícia ajustando o estoque das empresas. Leia a resposta Descubra algumas das melhores medidas de avaliação de patrimônio que os investidores e analistas geralmente usam para comparar empresas. Leia a resposta A resposta curta Não. A resposta longa Depende. O índice preço / lucro (razão P / E) é calculado como um estoque atual. Leia a resposta Aprenda como os analistas fundamentais usam medidas de avaliação, como a relação preço / lucro, para identificar quando um estoque em crescimento. Leia a resposta Nós revisamos os conceitos por trás da excitação sobre a figura mais importante no mercado de ações. Você não pode prever exatamente como as ações vão se comportar, mas saber o que afeta os preços o colocará à frente do grupo. A temporada de ganhos reflete o estado do mercado de ações, mas também demonstra como a economia global está se saindo. Existem muitos fatores que contribuem para um negócio lucrativo. Descubra o que eles estão aqui. Embora o índice preço / lucro seja comumente usado para avaliar os preços das ações, o índice preço / lucro sobre crescimento oferece vantagens de previsão que os investidores precisam conhecer. O investimento em crescimento é uma estratégia em que um investidor procura empresas que demonstrem sinais de lucros altos que estão bem acima da taxa média em comparação com outras empresas em seu setor e dentro delas. O montante de lucro que uma empresa produz durante um período específico, geralmente definido como um trimestre (três meses de calendário) ou um ano. Aqui estão três índices que ajudam os investidores a avaliar os retornos das ações. O uso ideal da alavancagem financeira em uma estrutura de capital corporativo. Uma empresa precisa de capital financeiro para operar seus negócios. Para a maioria das empresas, o capital financeiro é levantado através da emissão de títulos de dívida e / ou pela venda de ações ordinárias. O montante de dívida e patrimônio líquido que compõe a estrutura de capital de uma empresa tem muitas implicações de risco e retorno. Portanto, a administração corporativa tem a obrigação de usar um processo completo e prudente para estabelecer a estrutura de capital de uma empresa. A estrutura de capital é como uma empresa financia suas operações e crescimento usando diferentes fontes de recursos. Uso Empírico da Alavancagem Financeira A alavancagem financeira é definida como a medida em que os títulos de renda fixa e ações preferenciais são usados na estrutura de capital da empresa. A alavancagem financeira tem valor devido à proteção fiscal de juros que é oferecida pela lei do imposto de renda corporativo dos EUA. O uso de alavancagem financeira também tem valor quando os ativos que são comprados com o capital de dívida ganham mais do que o custo da dívida que foi usada para financiá-los. Em ambas as circunstâncias, o uso de alavancagem financeira aumenta os lucros da empresa. Com isso dito, se a empresa não tiver receita tributável suficiente para proteger, ou se seus lucros operacionais estiverem abaixo de um valor crítico, a alavancagem financeira reduzirá o valor do patrimônio e, assim, reduzirá o valor da empresa. Dada a importância da estrutura de capital de uma empresa, o primeiro passo no processo de tomada de decisões de capital é que a administração de uma empresa decida quanto de capital externo precisará levantar para operar seus negócios. Uma vez determinado esse valor, a administração precisa examinar os mercados financeiros para determinar os termos em que a empresa pode levantar capital. Essa etapa é crucial para o processo, porque o ambiente de mercado pode reduzir a capacidade da empresa de emitir títulos de dívida ou ações ordinárias a um nível ou custo atraente. Com isso dito, uma vez que essas questões tenham sido respondidas, a administração de uma empresa pode projetar a política apropriada de estrutura de capital e construir um pacote de instrumentos financeiros que precisam ser vendidos aos investidores. Seguindo esse processo sistemático, a decisão de financiamento das administrações deve ser implementada de acordo com seu plano estratégico de longo prazo e a maneira pela qual ele pretende expandir a empresa ao longo do tempo. O uso da alavancagem financeira varia muito de acordo com a indústria e o setor empresarial. Existem muitos setores industriais nos quais as empresas operam com alto grau de alavancagem financeira. Lojas de varejo, companhias aéreas, mercearias, empresas de serviços públicos e instituições bancárias são exemplos clássicos. Infelizmente, o uso excessivo de alavancagem financeira por muitas empresas nesses setores tem desempenhado um papel primordial em forçar muitos deles a pedir concordata no Capítulo 11. Exemplos incluem R. H. Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic amp Pacific Tea Co. (AampP) (2010) e Midwest Generation (2012). Além disso, o uso excessivo de alavancagem financeira foi o principal culpado que levou à crise financeira dos EUA entre 2007 e 2009. O desaparecimento do Lehman Brothers (2008) e uma série de outras instituições financeiras altamente alavancadas são exemplos principais das ramificações negativas associadas. com o uso de estruturas de capital altamente alavancadas. Visão geral do teorema de Modigliani e Miller sobre a estrutura do capital social O estudo da estrutura de capital ótima de uma empresa data de 1958, quando Franco Modigliani e Merton Miller publicaram sua obra vencedora do Prêmio Nobel, The Cost of Capital. Finanças Corporativas e a Teoria do Investimento. Como uma premissa importante de seu trabalho, Modigliani e Miller ilustraram que, sob condições em que os impostos sobre as empresas e os custos de socorro não estão presentes no ambiente de negócios, o uso de alavancagem financeira não tem efeito sobre o valor da empresa. Essa visão, conhecida como o teorema da proposição da irrelevância. é uma das mais importantes peças da teoria acadêmica que já foi publicada. Infelizmente, o Teorema da Irrelevância, como a maioria das obras vencedoras do Prêmio Nobel em economia, exige uma série de suposições impraticáveis que precisam ser aceitas para aplicar a teoria em um ambiente do mundo real. Em reconhecimento a esse problema, Modigliani e Miller expandiram seu teorema da Proposição de Irrelevância para incluir o impacto do imposto de renda das empresas e o impacto potencial do custo de socorro. para fins de determinação da estrutura ótima de capital para uma empresa. Seu trabalho revisado, universalmente conhecido como a Teoria do Trade-off da estrutura de capital, argumenta que a estrutura de capital ideal da empresa deve ser o equilíbrio prudente entre os benefícios fiscais associados ao uso do capital de dívida e os custos associados à potencial de falência da empresa. Hoje, a premissa da Trade-off Theory é a base que a administração corporativa deve usar para determinar a estrutura de capital ideal para uma empresa. Impacto da alavancagem financeira no desempenho Talvez a melhor maneira de ilustrar o impacto positivo da alavancagem financeira no desempenho financeiro de uma empresa seja fornecendo um exemplo simples. O Retorno sobre o Patrimônio Líquido (Return on Equity - ROE) é uma base popular usada para medir a rentabilidade de um negócio, pois compara o lucro que uma empresa gera em um ano fiscal com o dinheiro investido pelos acionistas. Afinal, o objetivo de todo negócio é maximizar a riqueza dos acionistas. e o ROE é a métrica de retorno sobre o investimento dos acionistas. Na tabela abaixo, uma demonstração de resultado para a empresa ABC foi gerada assumindo uma estrutura de capital que consiste em 100 capital próprio. O capital arrecadado foi de 50 milhões de dólares. Como apenas o capital foi emitido para aumentar esse valor, o valor total do patrimônio também é de 50 milhões. Sob esse tipo de estrutura, o ROE da empresa é projetado para ficar entre os limites de 15,6 e 23,4, dependendo do nível dos lucros antes dos impostos da empresa. Em comparação, quando a estrutura de capital da empresa ABC é reprojetada para ser composta por 50 capital de dívida e 50 capital próprio, o ROE da empresa aumenta drasticamente para um intervalo que fica entre 27,3 e 42,9. Como você pode ver na tabela abaixo, a alavancagem financeira pode ser usada para fazer com que o desempenho de uma empresa pareça drasticamente melhor do que o que pode ser alcançado confiando apenas no uso do financiamento de capital acionário. Como o gerenciamento da maioria das empresas depende muito do ROE para medir o desempenho, é vital entender os componentes do ROE para entender melhor o que a métrica transmite. Uma metodologia popular para calcular o ROE é a utilização do modelo da DuPont. Em sua forma mais simplista, o Modelo DuPont estabelece uma relação quantitativa entre o lucro líquido e o patrimônio líquido, em que um múltiplo maior reflete um desempenho mais forte. No entanto, o modelo da DuPont também expande o cálculo geral de ROE para incluir três de suas partes componentes. Essas partes incluem a margem de lucro da empresa. seu giro de ativos. e seu multiplicador de capital. Consequentemente, essa fórmula expandida da DuPont para ROE é a seguinte: Com base nessa equação, o Modelo da DuPont ilustra que o ROE da empresa só pode ser melhorado aumentando a lucratividade da empresa, aumentando sua eficiência operacional ou aumentando sua alavancagem financeira. Mensuração do risco de alavancagem financeira A administração corporativa tende a medir a alavancagem financeira usando índices de solvência de curto prazo. Como o nome indica, esses índices são usados para medir a capacidade da empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo. Dois dos rácios de solvência a curto prazo mais utilizados são o rácio atual e o rácio de teste de ácido. Ambas estas proporções comparam os ativos circulantes da empresa ao seu passivo circulante. No entanto, embora o índice atual forneça uma métrica de risco agregado, a taxa de teste de ácido fornece uma avaliação melhor da composição dos ativos circulantes da empresa para atender às suas obrigações atuais, uma vez que exclui o estoque dos ativos circulantes. Os índices de capitalização também são usados para medir a alavancagem financeira. Embora existam muitos índices de capitalização utilizados no setor, duas das métricas mais populares são o índice de dívida de longo prazo sobre capitalização e o índice de dívida total sobre capitalização. O uso desses índices também é muito importante para medir a alavancagem financeira. No entanto, esses índices podem ser facilmente distorcidos se a administração arrendar os ativos da empresa sem capitalizar o valor dos ativos no balanço patrimonial da empresa. Além disso, em um ambiente de mercado em que as taxas de empréstimos de curto prazo são baixas, a administração pode optar por usar a dívida de curto prazo para financiar suas necessidades de capital de curto e de longo prazo. Portanto, as métricas de capitalização de curto prazo também precisam ser usadas para conduzir uma análise de risco completa. Os índices de cobertura também são usados para medir a alavancagem financeira. O índice de cobertura de juros. também conhecido como o rácio vezes-juros, talvez seja a métrica de risco mais conhecida. O índice de cobertura de juros é muito importante porque fornece uma indicação da capacidade de uma empresa de ter receita operacional antes dos impostos suficiente para cobrir o custo de sua carga financeira. O rácio de fundos de operações por dívida total e o rácio de fluxo de caixa operacional livre por dívida total são também importantes indicadores de risco utilizados pela gestão empresarial. Fatores considerados no Processo de Tomada de Decisão da Estrutura de Capital Existem muitos fatores quantitativos e qualitativos que precisam ser levados em conta ao se estabelecer a estrutura de capital da empresa. Primeiro, do ponto de vista das vendas, uma empresa que exibe uma atividade de vendas alta e relativamente estável está em uma posição melhor para utilizar a alavancagem financeira, em comparação com uma empresa que tem vendas menores e mais voláteis. Em segundo lugar, em termos de risco comercial. uma empresa com menos alavancagem operacional tende a ser capaz de obter mais alavancagem financeira do que uma empresa com alto grau de alavancagem operacional. Terceiro, em termos de crescimento, as empresas de crescimento mais rápido provavelmente dependerão mais do uso da alavancagem financeira, porque esses tipos de empresas tendem a precisar de mais capital à sua disposição do que suas contrapartes de crescimento lento. Em quarto lugar, do ponto de vista dos impostos, uma empresa que está em uma faixa de imposto mais alta tende a utilizar mais dívidas para aproveitar os benefícios fiscais da taxa de juros. Quinto, uma empresa que é menos lucrativa tende a usar mais alavancagem financeira, porque uma empresa menos lucrativa normalmente não está em uma posição suficientemente forte para financiar suas operações comerciais a partir de fundos gerados internamente. A decisão da estrutura de capital também pode ser abordada observando uma série de fatores internos e externos. Primeiro, do ponto de vista da administração, as empresas que são dirigidas por líderes agressivos tendem a usar mais alavancagem financeira. A esse respeito, seu objetivo de usar a alavancagem financeira não é apenas aumentar o desempenho da empresa, mas também ajudar a garantir o controle da empresa. Segundo, quando os tempos são bons, o capital pode ser aumentado pela emissão de ações ou títulos. No entanto, quando os tempos são ruins, os fornecedores de capital preferem tipicamente uma posição segura, o que, por sua vez, coloca mais ênfase no uso do capital de dívida. Com isso em mente, a administração tende a estruturar a composição de capital da empresa de uma maneira que proporcione flexibilidade na captação de capital futuro em um ambiente de mercado em constante mudança. Em essência, a administração corporativa utiliza a alavancagem financeira principalmente para aumentar o lucro por ação da empresa e aumentar seu retorno sobre o patrimônio. No entanto, com essas vantagens, há uma maior variabilidade nos lucros e o potencial para um aumento no custo de dificuldades financeiras. talvez até falência. Com isso em mente, a administração de uma empresa deve levar em consideração o risco de negócios da empresa, a posição fiscal da empresa, a flexibilidade financeira da estrutura de capital da empresa e o grau de agressividade gerencial da empresa ao determinar a estrutura de capital ideal. FMGT Corp Finance - Capítulo 2, outra pessoa Qual dos seguintes seria considerada uma decisão de orçamento de capital - Planejando emitir ações ordinárias em vez de emitir ações preferenciais - Decidir expandir para uma nova linha de produtos, a um custo de 5 milhões - Recompra de ações de ações ordinárias - Endividamento futuro na forma de títulos de longo prazo Decidindo expandir para uma nova linha de produtos, a um custo de 5 milhões Qual das seguintes afirmações distingue melhor a diferença entre ativo real e ativo financeiro - Os ativos reais têm menos valor do que ativos financeiros. - Os ativos reais são ativos financeiros tangíveis não são. - Os ativos financeiros representam créditos ao resultado que são gerados por ativos reais. - Os ativos financeiros valorizam em valor ativos reais depreciados em valor. Ativos financeiros representam reivindicações de receita geradas por ativos reais “Dupla tributação” refere-se a: • todos os parceiros pagam impostos iguais sobre os lucros. - empresas que pagam impostos sobre os dividendos e lucros acumulados. pagando impostos sobre os lucros no nível corporativo e dividendos no nível pessoal. o fato de que as alíquotas marginais são dobradas para as corporações. pagar impostos sobre os lucros no nível corporativo e dividendos no nível pessoal
Comments
Post a Comment